2022 年的金融市場，如果要用一個字形容，大概就是「兇」。美國通膨一路到四十年來新高，美聯儲從 3 月開始一路猛升息，不但節奏快、幅度大，市場更是被連續的 3 碼、4 碼升息打得措手不及。許多投資人原本還相信「通膨是暫時的」，但現實完全不像疫情期間那樣溫和收斂，反而像一團越壓越散不開的火，持續讓物價、租金全部維持高檔。黃振國今年在美國親身感受這種壓力，超市結帳金額比去年多一截，加油一次比過去貴上大半。他常說，生活是最真實的通膨指標，而不是經濟報告裡的數字。
他比多數人更早意識到，美聯儲這次是玩真的，真正要把通膨壓下去，而不是「口頭放鷹」。也因為在美國生活久了，他很清楚美國消費者的需求支出有多強，只要薪資撐著，需求不會一下子冷掉。這正是他在 2022 年第一季度就把策略全面調整的原因。他預期升息不會停、美元會持續走強，市場波動會放大，而這類環境就是風險資產最難熬的時期。尤其對台股來說，美元強勢的壓力更直接，從資金外流、匯率貶值，到科技股估值壓縮，整個連鎖反應讓台股從年中開始一路往下走，深度回調成為難以避免的現實。
面對這樣的市場，他的第一步不是賭反彈，而是先穩住「現金流與波動」的底線。許多投資人看到美國科技股跌、台股電子跌，就想着抄底，但他反而拉高現金比例，把目標放在保本與波動控制。他強調，今年的關鍵不是搶反彈，而是「不要被拖下去」。在美國升息週期中，美元持續走強，讓非美資產承受沉重壓力。他抓住這一點，在年中提高美元資產權重，把部分部位放回美元計價、穩定收益的資產上，讓組合至少不會在匯率層面被雙重打擊。
他的第二步，是強化低波動策略，把過去幾年很少使用的「防禦因子」重新拉回前台。在美國生活時，他觀察到今年身邊許多投資人因為高波動而心態崩潰，單天跌掉 5% 甚至 7% 的狀況越來越常見。他自己雖然習慣這類波動，但作為專業投資人，他更知道波動累積到一定程度會造成長期損害。因此，他在今年把投資組合調整到「寧可少賺、也不要大虧」的狀態，選擇配置穩定現金流資產、防禦型股票、低波動 ETF，並嚴格壓低倉位，讓組合在各種震盪裡保持冷靜。
台股在 2022 年的回調幅度大、速度快，許多在台投資人受到衝擊，科技類股的修正甚至超過金融危機後的部分階段。黃振國原本就是台灣人，對台股環境非常熟悉，因此他很快判斷台股回調不是單一事件，而是匯率、資金流、庫存週期三合一的系統性壓力。他認為這類壓力不會在一兩個月內結束，因此保持高度謹慎，不輕易做逆勢抄底，只做結構性低點的少量試單，然後繼續以美元資產作為核心。美國升息越快、美元越強，他越堅持「不要與週期硬碰」。這是他今年不斷提的觀點。從 2022 年初就認為，這波美元強勢週期至少會維持全年，因此他把組合調整為更吃美元收益、更不受市場波動牽動的結構。也因為這個判斷，讓他在台股回調的時候，整體投資組合仍維持相對穩定。到了 2022 年 12 月，市場雖然仍在震盪，但他全年的回撤僅 -3.4%，在今年這種像被洗三溫暖般的行情中顯得格外穩定。他不是今年最會衝的人，但絕對是最會「活下來」的人。他常說，投資不是比誰衝最快，而是比誰在難的年份守得住資本與節奏。今年他的策略像是長期居住美國的台灣人特有的穩健風格——看趨勢、避風險，不求華麗，只求穩定。
回頭看這一整個 2022，他沒有試圖當英雄，也沒有逆勢去賭，而是在市場最混亂的環境裡，以美元強勢週期作為防禦線，用低波動策略當成穩定器，讓自己的組合不被升息潮吞沒。在所有資產都劇烈搖擺的年份裡，他靠著穩、慢、準，把損失壓在極低水平，用非常務實態度，讓今年變成一次「學會更強韌的過程」。
